Tiền công và tiền tư có thể cùng tồn tại trong thời đại kỹ thuật số

Chúng ta coi trọng sự đổi mới và đa dạng - kể cả tiền. Trong cùng một ngày, chúng ta có thể thanh toán bằng cách quẹt thẻ, lướt điện thoại hoặc bằng một cú nhấp chuột. Hoặc chúng ta cũng có thể giao dịch bằng tiền giấy và đồng xu, mặc dù ở nhiều quốc gia ngày càng ít thường xuyên hơn. 

Thế giới ngày nay được đặc trưng bởi một hệ thống tiền tệ kép, bao gồm tiền do tư nhân phát hành - bởi các ngân hàng thuộc mọi loại hình, các công ty viễn thông hoặc các nhà cung cấp dịch vụ thanh toán chuyên biệt - được xây dựng trên nền tảng tiền được phát hành công khai - bởi các ngân hàng trung ương. Mặc dù không hoàn hảo nhưng hệ thống này mang lại những lợi thế đáng kể, bao gồm: sự đổi mới và đa dạng sản phẩm, chủ yếu do khu vực tư nhân cung cấp, và sự ổn định và hiệu quả do khu vực công đảm bảo.

Các mục tiêu này - một mặt là đổi mới và đa dạng, mặt khác là ổn định và hiệu quả - có liên quan với nhau. Nhiều hơn của một thường có nghĩa là ít hơn của kia. Có một sự đánh đổi tồn tại và các quốc gia - đặc biệt là các ngân hàng trung ương - phải điều hướng nó. Bao nhiêu phần trăm của khu vực tư nhân để dựa vào đó, so với bao nhiêu để tự đổi mới? Phần lớn phụ thuộc vào sở thích, công nghệ sẵn có và hiệu quả của quy định.

Vì vậy, thật tự nhiên, khi một công nghệ mới xuất hiện, đặt câu hỏi hệ thống tiền tệ kép ngày nay sẽ phát triển như thế nào. Nếu tiền mặt kỹ thuật số - được gọi là tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (CBDC) - xuất hiện, nó sẽ thay thế tiền do tư nhân phát hành hay cho phép nó phát triển? Cách đầu tiên luôn có thể thực hiện được, bằng cách quy định nghiêm ngặt hơn. Chúng tôi cho rằng điều thứ hai vẫn có thể thực hiện được, bằng cách mở rộng logic của hệ thống tiền tệ kép ngày nay. 

Quan trọng là, các ngân hàng trung ương không nên đứng trước sự lựa chọn giữa cung cấp tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương hoặc khuyến khích khu vực tư nhân cung cấp biến thể kỹ thuật số của riêng mình. Cả hai có thể trùng hợp và bổ sung cho nhau, chẳng hạn, trong phạm vi các ngân hàng trung ương đưa ra các lựa chọn thiết kế nhất định và làm mới khuôn khổ quy định của họ.

Công - tư cùng tồn tại

Có thể khó hiểu khi xem xét rằng các loại tiền do tư nhân phát hành và công khai đã cùng tồn tại trong suốt lịch sử. Tại sao tiền tư nhân sáng tạo hơn, tiện lợi, thân thiện với người dùng và dễ thích ứng hơn không được tiếp quản hoàn toàn? 

Câu trả lời nằm ở mối quan hệ cộng sinh cơ bản: tùy chọn đổi tiền tư nhân thành tiền công cộng hoàn toàn an toàn và thanh khoản, có thể là tiền giấy và tiền xu, hoặc dự trữ ngân hàng trung ương do các ngân hàng được chọn nắm giữ.

Các khoản tiền tư nhân có thể được quy đổi với mệnh giá cố định thành tiền tệ của ngân hàng trung ương sẽ trở thành một kho lưu trữ giá trị ổn định. Mười đô la trong tài khoản ngân hàng có thể được đổi thành một tờ mười đô la được chấp nhận như một tờ tiền pháp định để thanh toán các khoản nợ. Ví dụ này có vẻ hiển nhiên, nhưng nó ẩn chứa những nền tảng phức tạp: quy định và giám sát hợp lý, những trở ngại của chính phủ như bảo hiểm tiền gửi và phương sách cuối cùng của người cho vay, cũng như sự hỗ trợ một phần hoặc toàn bộ dự trữ của ngân hàng trung ương.

Hơn nữa, tiền do tư nhân phát hành trở thành một phương tiện thanh toán hiệu quả đến mức nó có thể được quy đổi thành tiền tệ của ngân hàng trung ương. Ví dụ như 10 đô la của Anne ở Ngân hàng A có thể được chuyển sang Ngân hàng B của Bob vì chúng được đổi thành tiền tệ của ngân hàng trung ương ở giữa — một tài sản mà cả hai ngân hàng đều tin tưởng, nắm giữ và có thể trao đổi. Do đó, tiền do tư nhân phát hành này trở nên tương tác với nhau. Và do đó, nó thúc đẩy sự cạnh tranh - vì Anne và Bob có thể giữ tiền ở các ngân hàng khác nhau và vẫn thanh toán cho nhau - và do đó, đây là sự đổi mới và đa dạng của các hình thức tiền thực tế.

Nói tóm lại, tùy chọn quy đổi thành tiền tệ của ngân hàng trung ương là cần thiết cho sự ổn định, khả năng tương tác, đổi mới và tính đa dạng của tiền do tư nhân phát hành, có thể là nằm dưới tài khoản ngân hàng hay hình thức khác. Một hệ thống chỉ có tiền tư nhân sẽ quá rủi ro. Và một công ty chỉ có tiền tệ của ngân hàng trung ương có thể bỏ lỡ những đổi mới quan trọng. Mỗi hình thức tiền đã được xây dựng dựa trên hình thức khác để cung cấp hệ thống tiền kép ngày nay — một sự cân bằng đã phục vụ tốt cho chúng ta.

Tiền tệ ngân hàng trung ương trong thời đại kỹ thuật số sẽ phải đối mặt với áp lực

Và ngày mai, khi chúng ta bước thẳng vào kỷ nguyên số, hệ thống này sẽ ra sao? Liệu các loại tiền kỹ thuật số do các ngân hàng trung ương phát hành có hấp dẫn đến mức làm lu mờ tiền do tư nhân phát hành? Hay họ vẫn sẽ cho phép khu vực tư nhân đổi mới? Phần lớn phụ thuộc vào khả năng và mức độ sẵn sàng đổi mới một cách nhất quán và đáng kể của từng ngân hàng trung ương. Bắt kịp với sự thay đổi công nghệ, nhu cầu của người dùng đang gia tăng nhanh chóng và sự đổi mới của khu vực tư nhân không phải là điều dễ dàng.

Tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương giống như cả điện thoại thông minh và hệ điều hành của nó. Ở cấp độ cơ bản, chúng là công nghệ thanh toán cho phép lưu trữ và chuyển tiền, giống như các bit được gửi giữa bộ xử lý, bộ nhớ và máy ảnh của điện thoại. Ở một cấp độ khác, chúng là một dạng tiền, với chức năng và hình thức cụ thể, giống như một hệ điều hành.

Do đó, các ngân hàng trung ương sẽ phải trở nên giống Apple hoặc Microsoft hơn để giữ tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương trên khía cạnh công nghệ và trong ví của người dùng như là hình thức tiền kỹ thuật số chủ yếu và ưa thích. 

Đổi mới trong thời đại kỹ thuật số là các yêu cầu phức tạp và nhanh chóng hơn so với việc cập nhật các tính năng bảo mật trên giấy ghi chú. Ví dụ: ban đầu, tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương có thể được quản lý từ cơ sở dữ liệu trung tâm, mặc dù có thể chuyển sang sổ cái phân tán (sổ đăng ký được đồng bộ hóa được lưu giữ và cập nhật tự động trên mạng) khi công nghệ phát triển và một sổ cái có thể nhanh chóng nhường lại cho một sổ cái khác sau những tiến bộ lớn. Điện thoại và hệ điều hành cũng được hưởng lợi từ các bản phát hành mới ít nhất hàng năm.

Ngoài ra, nhu cầu và mong đợi của người dùng có khả năng phát triển nhanh hơn và khó đoán trong thời đại kỹ thuật số. Thông tin và tài sản có thể chuyển sang sổ cái phân tán và yêu cầu kiếm tiền trên cùng một mạng. Tiền có thể được chuyển theo những cách hoàn toàn mới, bao gồm tự động bằng các con chip được gắn trong các sản phẩm hàng ngày. Những nhu cầu này có thể đòi hỏi các tính năng mới của tiền bạc và do đó, cũng đòi hỏi các thiết kế kiến ​​trúc thường xuyên và sự đa dạng. Ngày hôm nay hoặc thậm chí ngày mai, tiền không thể đáp ứng được nhu cầu của ngày sau đó.

Áp lực cũng sẽ đến từ phía cung. Khu vực tư nhân sẽ tiếp tục đổi mới. Các chương trình eMoney và stablecoin mới sẽ xuất hiện. Khi nhu cầu đối với các sản phẩm này tăng lên, các cơ quan quản lý sẽ cố gắng hạn chế rủi ro. Và câu hỏi chắc chắn sẽ nảy sinh: các dạng tiền này sẽ tương tác với các loại tiền kỹ thuật số do các ngân hàng trung ương phát hành như thế nào? Chúng sẽ tồn tại riêng biệt hay một số sẽ được tích hợp vào một hệ thống tiền tệ kép, nơi các dịch vụ của ngân hàng trung ương và tư nhân xây dựng dựa trên nhau?

Vẫn có thể hợp tác với khu vực tư nhân

Bắt kịp với tốc độ thay đổi của công nghệ, nhu cầu của người dùng và sự cạnh tranh của khu vực tư nhân sẽ là thách thức đối với các ngân hàng trung ương. Tuy nhiên, họ không cần phải đơn độc làm như vậy.

Đầu tiên, một loại tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương có thể được thiết kế để khuyến khích khu vực tư nhân đổi mới trên đó, giống như các nhà thiết kế ứng dụng mang chức năng hấp dẫn cho điện thoại và hệ điều hành của họ. Bằng cách truy cập một tập hợp lệnh mở (“giao diện lập trình ứng dụng”), một cộng đồng nhà phát triển thịnh vượng có thể mở rộng khả năng sử dụng của các loại tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương ngoài việc cung cấp các dịch vụ ví điện tử thông thường. Ví dụ: họ có thể giúp dễ dàng tự động hóa các khoản thanh toán, để một lô hàng được thanh toán ngay khi nhận được hoặc họ có thể xây dựng chức năng tra cứu để tiền có thể được gửi cho một người bạn chỉ dựa trên số điện thoại của cô ấy. Thủ thuật sẽ là kiểm tra các dịch vụ tiện ích bổ sung này để chúng hoàn toàn an toàn.

Thứ hai, một số ngân hàng trung ương thậm chí có thể cho phép các dạng tiền kỹ thuật số khác cùng tồn tại - giống như các hệ điều hành song song - trong khi tận dụng chức năng thanh toán và tính ổn định của các loại tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương. Điều này sẽ mở ra cánh cửa cho sự đổi mới và lựa chọn sản phẩm nhanh hơn. Ví dụ: một loại tiền kỹ thuật số có thể thỏa hiệp về tốc độ thanh toán để cho phép người dùng kiểm soát tốt hơn việc tự động hóa thanh toán. 

Hình thức tiền kỹ thuật số mới này có phải là một kho lưu trữ giá trị ổn định không? Có, nếu nó có thể quy đổi thành tiền tệ của ngân hàng trung ương (kỹ thuật số hoặc phi kỹ thuật số) với mệnh giá cố định. Điều này có thể xảy ra nếu nó được hỗ trợ hoàn toàn bởi tiền tệ của ngân hàng trung ương. 

Và liệu hình thức tiền kỹ thuật số này có phải là một phương tiện thanh toán hiệu quả? Có một lần nữa, vì việc thanh toán sẽ được thực hiện ngay lập tức trên bất kỳ mạng tiền kỹ thuật số nhất định nào - cũng giống như giữa các tài khoản của cùng một ngân hàng. Và các mạng sẽ có thể tương tác với nhau trong phạm vi một khoản thanh toán từ nhà cung cấp tiền kỹ thuật số của Anne cho Bob sẽ được thanh toán bằng cách chuyển tiền tương ứng của ngân hàng trung ương, giống như trong hệ thống kép ngày nay.

Dạng tiền kỹ thuật số này (mà trước đây chúng ta gọi là tiền tệ tổng hợp) có thể cùng tồn tại với tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương. Nó sẽ yêu cầu một thỏa thuận cấp phép và tập hợp các quy định để thực hiện các mục tiêu chính sách công bao gồm khả năng phục hồi hoạt động, bảo vệ người tiêu dùng, ứng xử và khả năng cạnh tranh trên thị trường, quyền riêng tư của dữ liệu và thậm chí là sự ổn định về mặt an toàn. Đồng thời, tính toàn vẹn tài chính có thể được đảm bảo thông qua danh tính kỹ thuật số và các chính sách dữ liệu bổ sung. Hợp tác với các ngân hàng trung ương yêu cầu mức độ tuân thủ quy định cao.

Một hệ thống cho các lứa tuổi

Nếu và khi các quốc gia tiếp tục sử dụng tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương, họ nên xem xét cách tận dụng khu vực tư nhân. Hệ thống tiền tệ kép ngày nay có thể được mở rộng sang thời đại kỹ thuật số. Tiền tệ của ngân hàng trung ương - cùng với quy định, kiểm tra và giám sát  sẽ tiếp tục là yếu tố cần thiết để duy trì sự ổn định và hiệu quả của hệ thống thanh toán. Và tiền do tư nhân phát hành có thể bổ sung cho nền tảng này sự đổi mới và đa dạng - có lẽ còn nhiều hơn hiện nay. Trường hợp các ngân hàng trung ương quyết định chấm dứt sự liên tục giữa lĩnh vực tư và lĩnh vực công thì sự tham gia cung cấp tiền sẽ khác nhau tùy theo quốc gia, và cuối cùng phụ thuộc vào sở thích, công nghệ và hiệu quả của quy định.

Tác giả của bài viết là Tobias Adrian, Cố vấn Tài chính kiêm Giám đốc Vụ Thị trường Vốn và Tiền tệ của Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF), và Tommaso Mancini-Griffoli, Phó Giám đốc Vụ Thị trường Vốn và Tiền tệ của IMF. 

Bài gốc đã được xuất bản trên blog.imf.org

Đăng nhận xét

Please Select Embedded Mode To Show The Comment System.*

Mới hơn Cũ hơn
BuyBitcoinswithCreditCard